标的医美企业资不抵债 金发拉比三年内两次加注
9月13日，金发拉比发布公告，拟以5950万元购买上海健而美所持有的广东韩妃13%股权。
据了解，广东韩妃截至目前旗下控股参股共5家医疗美容机构，分别位于广州市越秀区、天河区，广东珠海市、中山市及惠州市，拥有约700名员工、约2万平方米医疗美容空间。
2021年，金发拉比曾以2.38亿元受让广东韩妃36.00%的股权。彼时，金发拉比计划退出小白熊母婴电器项目，回笼资金，拟重点在医疗、医美服务端业务拓展。
然而，广东韩妃的业绩却不断下滑乃至亏损。2022年广东韩妃归母净利亏损4528.92万元。2023年广东韩妃情况持续恶化，今年上半年，广东韩妃营业收入为1.48亿元，归母净利润为-309.94万元。截至2023年6月末，广东韩妃净资产为-2803万元，资不抵债。
在交易标的资不抵债的背景下，金发拉比时隔两年再次出手，拟以5950.59万元将广东韩妃13%股权揽入怀中。
对此，湖南金州律师事务所合伙人易旭告诉记者：“估值通常是根据多种因素来确定的，包括标的公司的潜在价值、市场前景、行业竞争情况等。即使一个公司的净资产为负，其他因素也可能对其估值产生影响。这可能包括未来潜在盈利能力、市场份额、技术或知识产权等。因此，标的公司被赋予较高估值的情况并非不合理，但需要详细的财务和业务分析来支持这一估值。”
事实上，广东韩妃对于金发拉比的业绩拖累十分明显。针对该项目，2022年金发拉比计提了长期股权投资减值准备6063.34万元及存货跌价准备1793.23万元；2023年上半年投资亏损则达111.58万元。
今年上半年，金发拉比营业总收入1.03亿元，同比下滑15.65%，归母净利润0.08亿元，同比下滑29.35%。
对于此次交易，金发拉比解释称，近期广东韩妃实控人、董事长黄招标出于自身资金需求，拟出让广东韩妃部分股权，公司有优先购买权。而公司基于对医美投资的战略规划，对广东韩妃所在医美行业、公司资质、技术、管理团队及业务发展的长期看好，拟行使优先购买权增持广东韩妃。
据了解，交易完成后，金发拉比将持有广东韩妃49%的股份，不形成控制。
事实上，金发拉比跨界股权投资的医美赛道，近年来同样也吸引了不少上市公司布局，涉及传统服饰企业、药企、地产企业等。
与金发拉比同属纺织服饰企业的朗姿股份，其跨界则较为成功。自2016年投资韩国整形医疗管理机构和整形医院，正式进入医疗美容市场后，经过多年投入，朗姿股份2023年第一季度医美板块的营收首次超过服装业务营收，实现业绩快速爆发。
香颂资本董事沈萌告诉记者：“上市公司股权投资考虑的不仅是业绩，还会考虑彼此的协同效应、标的团队或核心技术等因素，需上市公司进一步披露相关信息。”
易旭亦认为，跨界拓展新业务本身并不一定是不明智的决策。一些公司通过收购亏损公司来获得新的市场份额、技术或客户基础，以期望未来实现盈利。然而，这需要慎重的尽职调查和明智的战略规划。
